URPDを通じたビットコイン価格トレンドの分析：2025年に強気相場は継続するのか、それともビットコインは弱気相場に戻るのか？

要約:

• URPDデータを使用して、この記事ではビットコインへの資金流入を分析し、特定の価格レベルでの蓄積されたポジションが潜在的なサポートまたはレジスタンスを示すことを強調しています。
• 2024年から2025年の価格変動の重要な瞬間を見ると、60,000ドルから70,000ドル付近の強力なサポートがビットコインの反発を助け、一方で高いレベルでの売り圧力がレジスタンスを示しました。
• 2025年4月現在、ビットコインの価格は83,000ドルから84,000ドル（レジスタンス）と94,000ドルから95,000ドル（サポート）という重要な局面に直面しています。市場の方向性はこれらのゾーンでのさらなる動きに依存するでしょう。

はじめに

ビットコイン価格 は2025年4月初旬の約74,000ドルから4月29日現在の約94,000ドルまで反発しました。この急上昇により、強気相場が戻ってきたのではないかという新たな憶測が生まれています。さらに、この反発局面において、ビットコインの価格は時に金の傾向に従い、また別の時には米国株式市場の動きを反映していました。これにより、ビットコインの価格が金と株式のどちらにより密接に関連しているかについての議論が続いています。

では、ビットコインは正式に強気相場に再突入したのでしょうか？そして、その価格は主に金と株式市場のどちらの影響を受けているのでしょうか？実際には、このようなノイズは市場でよく発生し、投資家心理を乱すことがよくあります。ビットコインが金や株式に追随するかどうかにかかわらず、他の投資資産と同様に、その価格変動を最終的に動かす重要な要因は一つです：資金の流入と流出です。資金が買い入れたり売り出したりするレベルが、ビットコインの短期的な価格トレンドをより直接的に決定する役割を果たしています。

伝統的な金融市場では、投資家がこの種のデータにアクセスすることは難しいことが多いです。幸いなことに、Web3の世界では、ブロックチェーンの透明性により、ビットコインへの資金の流れを観察することができます。このタイプのオンチェーンデータは「URPD」として知られています。この記事では、URPDデータを使用してビットコインの最近の資金移動を分析し、短期的な価格見通しを評価しようと試みます。

URPDとは何か？

URPD（UTXO Realized Price Distribution）とは、UTXOの実現価格の分布を指します（ CoinEx Wallet, 2020 ）。これは、流通しているBTCが最後に移動した価格帯を明確に示しています（ Glassnode Studio - On-Chain Market Intelligence, 2025 ）。簡単に言えば、オンチェーンのBTCコスト分布を示すチャートです。

URPDはビットコイン価格にどのように影響するか？

URPDは、保有されているコインの価格分布を示すオンチェーンデータ指標として、従来のローソク足チャート技術分析とは異なります。過去には、投資家が資産の価格のサポートとレジスタンスレベルを特定したい場合、通常はローソク足チャート分析のみに頼らざるを得ませんでした。しかし、ブロックチェーン技術のおかげで、投資家はビットコインに投資する際に、様々な価格レベルでのコイン保有の分布を直接観察できるようになりました。

より具体的には、特定の価格レベル周辺に蓄積される保有量（または「コイン供給量」）が多いほど、そこに資本が集中しており、強力なサポートまたはレジスタンスレベルを形成する可能性が高くなります。これらのレベルは実際の資本と実際の購入に基づいているため、従来の ローソク足分析 で特定されるサポートとレジスタンスレベルとは根本的に異なります。

URPDがビットコイン価格トレンドにどのように具体的に影響するかについては、以下の3つの側面に大きく要約できます：

• 特定の価格レベル周辺に大量の供給（またはポジション）が集中しており、供給量が多い場合、その価格で資本によるコンセンサスが形成されていることを示します。このような、相当量の資本によって構築されたコンセンサスは、しばしば強力なサポートまたはレジスタンスレベルを形成します。
• 供給の蓄積がない場合、資本のサポートがないことを意味し、当然、価格が上昇するための勢いも、価格を支えるサポートもありません。
• 供給の蓄積が大きい場合、資本のサポートがあることを意味し、自然に価格の上昇勢いを提供したり、価格サポートとして機能したりすることができます。

上記の説明に馴染みがなく、URPDがビットコイン価格に与える具体的な影響を明確に理解できない読者もいるでしょう。そこで本記事では、2024年から2025年にかけてのビットコインの価格動向を検証し、オンチェーン指標であるURPDが過去1年間でBTC市場のトレンドにどのような影響を与えたかを分析します。

データバックテスト：2024年～2025年、URPDはビットコイン価格トレンドにどう影響したか？

注： グレーのバーは当時の価格水準を表し、オレンジのバーはその価格水準で購入されたビットコインの量、つまり保有分布または供給量を表しています。

• 2024年3月1日：

2024年3月1日、ビットコインの価格は約62,000ドルでした。チャート内の赤枠で示された62,000ドルレベルより上の領域を見ると、そこには実質的に重要な供給量がないことがわかります。一方、62,000ドルレベルのすぐ下には、チャート上でその価格ポイントの背後に表示されている目立つトークン量のバーが示すように、かなりの量のトークンが蓄積されていました。

言い換えれば、62,000ドルレベルより上からの抵抗はほとんどなく、その下には大きな支持が構築されていたのです。このような状況下では、下からの買い支持が上からの売り圧力を明らかに上回り、ビットコイン価格が上昇し続ける可能性が非常に高くなります。

• 2024年3月13日：

2024年3月13日、予想通りビットコインは上昇を続け、最終的に過去の高値を突破して約72,000ドルに達しました。この時点で、注目すべき2つの展開が現れました。

まず、チャートの左側の赤枠内では、40,000ドル付近の供給量（つまり保有量）が3月1日と比較して明らかに減少していました。これは、より低い価格でビットコインを購入した資金が売却し始め、市場から退出していることを示しています。

一方、チャートの右側の赤枠内では、72,000ドル付近に大量の供給が蓄積されていました。これは、投資家が72,000ドル付近でのみビットコインを購入する意思があり、より高い価格での購入に消極的であることを示しています。

これら2つの観察を組み合わせると、オンチェーンURPDデータが次のことを示していたことが明らかになります：低価格保有者が売却して退出し、以前ビットコイン価格の上昇を牽引していた資金が減少しており、また新規の買い手がより高いレベルで参入しているものの、価格を72,000ドル以上に押し上げることができませんでした。これにより72,000ドル付近に強い抵抗が生まれ、価格の下落がますます起こりやすくなりました。

• 2024年7月25日：

2024年7月25日、前述のように、ビットコインの価格は下落した後、60,000ドルレベル付近で変動し始めました。7月25日の時点で、資金とポジションが60,000ドルから70,000ドルの範囲（上のチャートの赤枠内に示されている）で再び大量に蓄積され始めていることが観察できました。

この傾向が続けば、新たな価格成長のラウンドに向けて資金が勢いを増していることを示唆するでしょう。しかし、まさにこの瞬間、市場では興味深い展開が起こりました。

• 2024年8月5日:

2024年8月5日、日本銀行が予期せぬ利上げを発表し、円キャリートレードに依存していた投資家や機関投資家によるポジション売却の波を引き起こしました。この動きは市場に中程度の規模のブラックスワンイベントを引き起こしました。その結果、ビットコインの価格は6万ドルを下回り、一時的に4万9千ドル付近まで下落しました。この出来事の影響を受け、市場では「ブルマーケットは終わった」という声が多く聞かれるようになりました。

もちろん、今では私たちはブルマーケットがその時点で終わらなかったことを知っています。単に市場のパニックが多くの投資家の判断を歪めていただけでした。実際、当時のURPDデータはすでにブルマーケットがまだ終わっていないことを示していました。

ビットコイン価格の下落時、価格が5万3千ドルから5万6千ドルの範囲に落ち込んだとき、かなりの資金が底値買いを始めました。これは上のチャートの赤い枠に反映されており、7月25日と比較してこの価格帯のコインの量が顕著に増加していることを示しています。つまり、ビットコインは下落を経験したものの、大量の資金が底値で買い入れ、5万3千ドルから5万6千ドルのゾーンでビットコインをサポートしました。底値で強力なサポートが形成されたため、さらなる下落は当然ながら起こりにくくなりました。

• 2024年11月8日:

2024年11月8日、供給分布は3月1日とほぼ同じでした。価格は約7万4千ドルまで回復し、それ以上のレベルでは資金や供給からの抵抗がなくなり、その下には大量の資金蓄積が形成されていました。この状況では、大幅な急騰が間近に迫っているように思われます。

• 2024年11月11日:

2024年11月11日、ドナルド・トランプはすでに米国の新大統領として再選されています。この強気なニュースにより、ビットコインの価格は約8万8千ドルまで上昇しました。この時点で、多くの投資家はトランプの再選がすでに確定しているため、強気のニュースはすでに「織り込み済み」であり、むしろ弱気のシグナルに変わる可能性があると考えています。彼らはビットコインの価格が短期的にピークに達したかもしれないと考えています。

しかし、本当にそうでしょうか？オンチェーンデータ、特にURPDは異なる話を伝えています。上のチャートの赤い枠に示されているように、急速な価格上昇により、7万5千ドルから8万6千ドルの範囲での供給の蓄積はあまり見られません。つまり、ビットコインがこのレベルを素早く突破する前に、多くの投資家が買い入れる時間がなかったということです。これは現在の価格より上にはまだ資金的な抵抗がほとんどないことを示しています。さらに、価格上昇を促した6万ドルから7万ドルの以前の蓄積範囲も、売却の兆候を示していません。

要するに、以前の買い手が売却せず、上方に明確な抵抗がないため、ビットコインの価格は引き続き上方に突破する可能性が非常に高いです。

• 2024年12月4日:

2024年12月4日、注目すべき2つの展開が現れました。

一方では、グラフの右側の赤枠で示されているように、資本と供給量の顕著な蓄積が見られます。この傾向が続くかどうかを監視することが重要です。他方、グラフの左側の赤枠では、6万ドルから7万ドルの範囲の保有量がわずかに減少し始めています。しかし、この減少は大規模な売却を引き起こすほど重大ではありません。それでも、これらのポジションが将来さらに縮小し続ける場合、ビットコインは上昇モメンタムを失う可能性があります。

• 2024年12月16日:

2024年12月16日、6万ドルから7万ドルの範囲の保有量が大幅に減少し始めました（上のグラフの赤枠で示されています）。これは価格上昇にとって明らかに良い兆候ではないため、この時点でやや慎重になるべきでしょう。

• 2025年2月19日:

2025年2月19日、ビットコインの価格は約9万6千ドルまで下落しました。上のグラフの左側の赤枠では、以前に蓄積された6万ドルから7万ドルの範囲の保有量が引き続き減少しており、売却圧力がまだ続いていることを示しています。一方、グラフの右側の赤枠では、7万ドルから8万7千ドルの範囲の保有量が極めて少ないことがわかります。したがって、将来価格が下落した場合、この範囲には実質的に資本サポートがなく、短期間で急激な下落が起こりやすい状況となっています。

• 2025年2月24日:

2025年2月24日、価格は約9万2千ドルまで下落し、その水準以下には残存する保有量からのサポートがありませんでした（上の赤枠で示されています）。この時点で、短期的な価格暴落はほぼ避けられない状況でした。

• 2025年4月17日

2025年4月17日、過去1ヶ月ほどの間に、ビットコインの価格は約7万4千ドルの安値まで下落した後、8万ドル付近で変動し始めました。この時点で、上のグラフの赤枠で示されているように、8万3千ドルと8万4千ドル付近で再び大量の保有量の蓄積が観察できます。これは短期的な価格反発が近づいている可能性を示唆しているようです。

• 2025年4月29日:

2025年4月29日、ビットコイン価格は現在重要な局面にあります。

一方では、チャートの左側にある赤いボックスは、83,000～84,000ドルの価格帯に売り圧力があることを示しています。他方、依然として相当量の資本が94,000～95,000ドルレベルでの買い入れを望んでおり、これによりビットコインは93,000ドルの抵抗レベルを突破することができました（その価格での大量の保有量が示すとおり）。

では、ビットコインの価格は今後どのように推移するでしょうか？それは2つの重要な価格帯：83,000～84,000ドルと94,000～95,000ドルのさらなる観察に依存します。83,000～84,000ドル付近でより多くの売りが発生し、買い手が95,000ドル以上のレベルでの参入を望まなくなった場合、ビットコインの価格は短期的にピークに達し、調整を引き起こす可能性があります。

しかし、83,000～84,000ドル付近でさらなる売り圧力がない場合—あるいは売りが継続しても高いレベルでの強い需要と一致する場合—そして買い手が94,000～95,000ドルの範囲を超えてポジションを取る意欲がある場合、価格は上昇し続ける可能性があります。これにより93,000～97,000ドルの間で保有量が大幅に増加すれば、ビットコインは上方へのブレイクアウトに向けて新たな勢いを得る可能性があります。

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URPDの特徴まとめ：

最後に、URPDデータの特徴をまとめましょう。

• 統合または振動フェーズの間、URPDが特定の価格帯内でのポジションの蓄積を示す場合、それは上方へのブレイクアウトを促進するための資本が構築されていることを示すことが多いです。
• 価格が上方にブレイクした後、低価格帯のURPDポジションが減少し始め、高価格帯のポジションが蓄積し始めると、それは価格が短期的なピークに達する可能性があることを示すことが多いです。これは、低価格帯のポジションが高価格帯のポジションと交換されているためで、低価格帯の投資家が利益確定していることを意味します。
• 上方ブレイクアウト時にトップで大量のポジション蓄積が発生する場合、それは上昇モメンタムが弱まり、その価格レベルを突破できないことを意味することが多いです。投資家はより高い価格での購入を望まないため、成長モメンタムが停止する可能性があります。
• 価格が急速に新高値を突破するが、新高値範囲で効果的なポジション蓄積がない場合、ビットコインの価格が引き続き上方にブレイクする可能性があることを示唆しています。ただし、調整が発生すると、この価格レベルでのサポートは弱い可能性があります。
• 価格が下落し、特定の価格レベル付近でポジションの蓄積を開始する場合、それは底が形成されていることを示すことが多いです。

参考文献：

• CoinEx Wallet. (2020). Coinex.com. https://wallet.coinex.com/en/blog/%E3%80%90Blockchain-Know-how%E3%80%91All-Bitcoins-Are-Really-UTXOs-28
• Glassnode Studio - オンチェーン市場インテリジェンス。(2025). Glassnode.com. https://studio.glassnode.com/charts/indicators.UtxoRealizedPriceDistributionAth?a=BTC&zoom=all