Kısaca

Mart ayı, kripto paranın küresel makro anlatının içinde sağlam bir şekilde işlem gördüğü bir ay oldu. Bitcoin, Hürmüz Boğazı'ndaki aksaklıktan kaynaklanan enflasyonist şoku, daha kısıtlayıcı bir Fed ortamını ve artan jeopolitik riski piyasanın absorbe etmesiyle dalgalı ve belirli bir aralıkta kaldı, ancak varlık dayanıklılığını göstermeye devam etti ve ayı önceki aylara göre daha sağlıklı bir talep profiliyle kapattı. Spot ETF girişleri geri döndü, kurumsal tahsisatçılardan ve dijital varlık hazinelerinden düşüş alımları yeniden ortaya çıktı ve 20 milyonuncu Bitcoin'in madenciliği, uzun vadeli dijital altın tezini pekiştirdi. Aynı zamanda, ABD düzenleyici netliği SEC ve CFTC'nin ortak dijital emtia çerçevesi aracılığıyla önemli ölçüde iyileşirken, Stablecoin girişleri, aracılı ödemelerdeki büyüme ve Hyperliquid'in genişleyen makro bağlantılı faaliyeti, zorlu bir makro ortama rağmen yapısal olarak yapıcı kalmaya devam eden bir piyasaya işaret etti.

Makro Baskı Altında Yapısal Talep Geri Dönüyor

Bitcoin, Mart ayı boyunca dalgalı, makro odaklı bir aralıkta kaldı. Ayın başlarında toparlandı ve 17 Mart'ta hala 74.000 dolar civarında işlem görüyordu, ancak daha sonra petrol, faiz oranları ve jeopolitik riskin yeniden direksiyon başına geçmesiyle bu kazançların bir kısmını geri verdi ve ayı 68.200 dolardan kapattı. Ay aynı zamanda piyasa için önemli bir sembolik dönüm noktası da getirdi: 10 Mart'ta 20 milyonuncu Bitcoin çıkarıldı ve önümüzdeki yüzyılda dolaşıma girecek sadece 1 milyon BTC kaldı.

Aktif bir kurumsal birikim döngüsü ve enflasyonist bir makro ortam bağlamında, dijital altın anlatısı daha fazla ağırlık kazandı. Talep tarafında, Spot ETF girişleri Mart ayında yaklaşık 1,3 milyar dolar tutarında gerçekleşti ve dört ardışık net çıkış ayını sona erdirdi. Alımların karakteri de yapıcı görünüyordu; basit kısa pozisyon kapatmaktan ziyade, dijital varlık hazinelerinden ve kurumsal tahsisatçılardan 70.000 dolar civarında tutarlı düşüş alımları vardı. Bunun, 2024 sonlarından önemli ölçüde farklı bir talep profili işaret ettiğini düşünüyoruz.

Düzenleme konusunda, SEC ve CFTC, Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Cardano, Dogecoin, Polkadot, Avalanche, Chainlink ve Litecoin dahil olmak üzere 16 büyük dijital varlığı resmi olarak kurumların dijital emtia çerçevesine yerleştiren dönüm noktası niteliğinde bir yorumlayıcı bildiri yayınladı. Bu, sektörün yıllardır aldığı en net ABD piyasa yapısı sinyallerinden biriydi, hatta Şeffaflık Yasası etrafındaki yasama ilerlemesi düzensiz kalsa bile. FOMC toplantısı aynı hafta gerçekleştiği ve piyasanın dikkatini büyük ölçüde tükettiği için piyasalar gerçek zamanlı olarak pek tepki vermedi. Düzenleyici rüzgar hala önümüzde olabilir.

Nokta Grafiği Tutuyor ama Baskı Artıyor

Bu politika sıkıntısı Mart FOMC toplantısında açıkça ortaya çıktı. Fed faiz oranlarını %3,50-%3,75 aralığında sabit tuttu, istihdam artışlarının düşük kaldığını, enflasyonun hala bir miktar yüksek olduğunu belirtti ve Orta Doğu'daki gelişmelerin ABD görünümüne belirsizlik kattığını açıkça kaydetti. Dolayısıyla Mart mesajı daha kolay bir politikaya geri dönüş değildi. Bu, iki taraflı risklerle şekillenen bir bekleme modeliydi: bir tarafta daha yumuşak işgücü momentumu, diğer tarafta ise yapışkan enflasyon ve canlı bir enerji şoku.

2026 sonu için medyan nokta %3,4'te kaldı, Aralık ayından bu yana değişmedi, 2027 sonu için ise %3,1 idi, bu nedenle başlık ilk bakışta önemli ölçüde daha şahin görünmüyordu. Ancak temel mesaj kısıtlayıcı kaldı: Fed sert bir iniş tanımlamıyordu; enflasyonun hızlı bir gevşeme için alanı sınırlayacak kadar yapışkan olduğunu kanıtlayan hala sağlam bir ekonomi tanımlıyordu. Bu anlamda, değişmeyen medyan, gerçek bir güvercin kaymadan ziyade daha az rahat bir enflasyon ortamını maskelediği söylenebilir.

Görüşümüz, Fed'in genel yolunun hala faiz artırımlarından ziyade indirimlere işaret ettiği yönündedir. Politikacıların, çatışma keskin bir şekilde kötüleşmedikçe ve enflasyon dürtüsü beklentilere daha kalıcı bir şekilde sızmaya başlamadıkça, esasen dış kaynaklı bir petrol şokuna karşı sıkılaştırma yapmak istemediklerini düşünüyoruz. Ancak indirimler için çıta açıkça yükseldi. Mart ayı, Fed'in daha sonra faiz indirebileceğini piyasaya hatırlatırken, riskli varlıkları önce daha uzun bir duraklamaya katlanmaya zorladı.

Kaynak: Federal Rezerv Kurulu; Veriler 18 Mart 2026 itibarıyla

Hürmüz Kapandı ve Piyasalar Yeniden Fiyatlandı

Enerji, Mart ayı boyunca makro anlatının temelini oluşturmaya devam etti. ABD-İran çatışması, küresel petrol ve LNG akışının yaklaşık %20'sinin normalde geçtiği Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanmasına neden oldu. Brent ham petrolü 8 Mart'ta varil başına 100 doların üzerine çıktı, 9 Mart'ta yaklaşık 120 dolara yükseldi ve ardından ay sonunda felaketle sonuçlanacak bir tırmanıştan kaçınılsa da diplomasi çözümsüz kaldığı için 100 doların altındaki seviyelere doğru kısmen geri çekildi. Buna rağmen, piyasaların enflasyon, getiriler ve büyüme beklentilerine çok daha büyük bir jeopolitik risk primini yeniden fiyatlandırması için petrolün düz bir çizgide hareket etmesine gerek yoktu.

Piyasalar Hürmüz çevresinde daha kalıcı bir aksaklığı fiyatlandırmaya başladığında, Fed görünümü daha karmaşık hale geldi ve kripto dahil yüksek beta varlıklar baskı altına girdi. Trump, İran'ı boğazı yeniden açması konusunda defalarca uyardı ve ay sonunda su yolu önemli ölçüde bozulmuş durumda kaldı, enerjiyi makro anlatının merkezinde tuttu.

Bununla birlikte, panik petrol fiyatlarını süresiz olarak tahmin etmeyiz. Temel senaryomuz, nakliye normalleştiğinde ve acil kapanma riski hafiflemeye başladığında petrolün aşırı savaş primi seviyelerinde kalmayacağıdır. 2026'ya girerken yapısal ortam, mutlak bir açık yerine göreceli bir arz fazlasıydı, mevcut durumda fiyatlara gömülü jeopolitik prim ise temel temellere göre büyük görünüyor. Trump'ın da aksaklığı hızlı bir şekilde çözmek için açık siyasi teşvikleri olduğunu ve bölgesel veya Rus arzındaki herhangi bir toparlanmanın kısmi bir dengeleme sağlayabileceğini düşünüyoruz. Ancak bu, yakın vadeli bir ticaret çağrısı değil, orta vadeli bir yargıdır. Yakın vadede, Hürmüz bozulmuş kaldığı ve piyasalar enerjiyi bağlayıcı makro kısıtlama olarak görmeye devam ettiği sürece, petrol enflasyon anlatısına ve dolayısıyla kripto'nun makro betasına hakim olmaya devam edecektir.

İzlenecek Temel Grafikler

$BTC: Bitcoin bu ay 63.000 ila 74.000 dolar arasında dalgalandı ve net bir yönsel kırılmayı işaret edecek anlamlı bir fiyat hareketi göstermedi. Kısa vadeli hareketlerin çoğu, kriptoya özgü katalizörlerden ziyade makro haberlerden kaynaklandı. BTC, jeopolitik gerilimlere rağmen aralığı korudu ve dayanıklılığını vurguladı. ABD'nin İran'a yönelik potansiyel eylem penceresi 6 Nisan 2026 civarında kilit yakın vadeli sürücü olmaya devam ediyor ve Bitcoin, bu olay riski çözülene kadar aralıkta kalmaya daha yatkın.

$ZEC: Yaklaşık iki aylık konsolidasyonun ardından, ZEC başarılı bir şekilde bir dip oluşturmuş olabilir ve bir toparlanma için hazırlanıyor olabilir. İzlenecek kilit alan 280 dolar civarındadır, burada fiyat hareketi, yükseliş momentumunun oluşmaya başlayıp başlamadığına dair daha net bir sinyal vermelidir.

Hyperliquid, CL Faaliyetiyle Rekor TradFi Sürekli Vadeli İşlem Hacmine Ulaştı

Hyperliquid'in çoklu oluşturucu listeleme modeli, platformun RWA sürekli vadeli işlemlerini geleneksel merkezi borsalardan çok daha hızlı bir şekilde piyasaya sürmesini sağlıyor. Bu, Hyperliquid'in CEX rakiplerine göre önemli ölçüde daha geniş piyasa kapsamı ve daha fazla kategori genişliği oluşturmasına yardımcı oldu.

Bu ay, Hyperliquid'in TradFi sürekli vadeli işlem faaliyeti geçen hafta yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve günlük hacim yaklaşık 1,5 milyar dolara yükseldi. Artan trafik, öncelikle makro anlatının merkezinde yer alan bir piyasa olan CL (ham petrol) tarafından yönlendirildi. Bu, artan jeopolitik belirsizlik ve tekrarlayan makro temalı ticaret patlamalarıyla şekillenen bir ortamda, daha geniş piyasa kapsamının ve daha derin kategori genişliğinin önemli bir rekabet avantajına dönüşebileceği görüşünü pekiştiriyor.

Hyperliquid'in Tradfi pivotunun daha ayrıntılı analizi için en son raporumuza buradan bakabilirsiniz.

Aracılı Ödemeler Sandbox'tan Ayrılıyor

Mart ayı, aracılı ödemelerin denemeden gerçek dağıtıma doğru kararlı bir şekilde ilerlediğini gösterdi. Mastercard, Avrupa ve Singapur'da canlı yapay zeka aracılı ödeme kilometre taşlarıyla kategoriyi ilerletirken, Santander ve Visa, Latin Amerika'da beş pazarda kontrollü yapay zeka aracılı satın almalarla bu eğilimi genişletti. Visa Kripto Laboratuvarları ayrıca 18 Mart'ta yapay zeka aracıları, botlar ve komut dosyaları için bir komut satırı ödeme aracı olan Visa CLI'yi tanıttı ve geleneksel ödeme ağlarının otonom ticaret için pratik arayüzler ve kontrol katmanları oluşturmaya nasıl başladığını vurguladı.

Aynı zamanda, kripto-yerel altyapı bu değişim için giderek daha önemli hale geliyordu. Stripe ve Tempo, MPP'yi ortaklaşa başlattı ve Stripe'ın makine ödemelerindeki son ilerlemesi için daha net bir referans noktası haline getirdi. Coinbase ayrıca, Mart ayında Polygon desteği de dahil olmak üzere makineden makineye ödemeler için x402 modelini genişletmeye devam etti. Birlikte, bu gelişmeler, aracılı ödemelerin iki paralel yolda geliştiğini gösteriyor: kart ağları, yapay zeka liderliğindeki işlemler için güvenilir çerçeveler oluştururken, Stablecoin tabanlı raylar, otonom ödemeleri daha programlanabilir, düşük maliyetli ve internete özgü hale getiriyor.

Stablecoin Gücü Piyasa Toparlanması İçin Gerekçeyi Güçlendiriyor

Dijital varlık likiditesi bu ay dirençli kaldı ve Stablecoin'ler yaklaşık 2,7 milyar dolarlık net giriş kaydetti. Olumsuz bir makro ortama rağmen, bu giriş seviyesi, daha geniş kripto piyasası için dikkat çekici derecede yapıcı bir sinyal olarak öne çıkıyor. Bu, Bitcoin'in zaten kalıcı bir dip oluşturma sürecinde olabileceğini ve bir sonraki büyük yükseliş hareketinin yönden çok zamana bağlı olabileceğini gösteriyor. Sonuç olarak, piyasa görünümü konusunda nispeten iyimser bir duruş sergiliyoruz. Jeopolitik gerilimler hafiflemeye başlarsa, BTC güçlü bir performans sergilemek için iyi bir konumda olabilir.

Uyarı

Bu raporda sunulan içerik yalnızca açıklayıcı amaçlıdır ve kripto para piyasasına ilişkin içgörüler sunmayı amaçlamaktadır. Yatırım tavsiyesi veya önerisi değildir ve bu şekilde yorumlanmamalıdır. Burada yer alan bilgiler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklara dayanmaktadır; ancak, doğruluğu, eksiksizliği veya herhangi bir amaca uygunluğu konusunda garanti vermiyoruz ve bu şekilde güvenilmemelidir. İfade edilen herhangi bir görüş, yayın tarihinde verilen bir yargıyı yansıtır ve bildirimde bulunulmaksızın değiştirilebilir. Okuyuculara, herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi araştırmalarını ve durum tespitlerini yapmaları ve uygun olduğunda profesyonel tavsiye almaları önerilir. Bu raporun yazarları ve yayıncıları, sağlanan bilgilerin kullanımından kaynaklanan herhangi bir kayıp veya hasar için hiçbir sorumluluk kabul etmez.

Kendi Araştırmanızı Yapın.

Hakkında CoinEx

2017 yılında kurulan CoinEx, ticareti kolaylaştırmaya kendini adamış küresel bir kripto para borsasıdır. Platform, 200'den fazla ülke ve bölgedeki 5 milyondan fazla kullanıcı için Spot Hesap ve marjin ticareti, vadeli işlemler, takaslar, AMM ve finansal yönetim hizmetleri dahil olmak üzere bir dizi hizmet sunmaktadır.

Kuruluşundan bu yana CoinEx, "kullanıcı odaklı" hizmet ilkesine sadık kalmıştır. Adil, saygılı ve güvenli bir kripto ticaret ortamı geliştirme samimi niyetiyle CoinEx, kullanımı kolay ürünler sunarak farklı deneyim seviyelerine sahip bireylerin kripto para dünyasına zahmetsizce erişmesini sağlar.

Hakkında CoinEx Araştırma

CoinEx Araştırma, CoinEx Borsası'nın araştırma koludur ve blok zinciri ve kripto para endüstrisi hakkında derinlemesine analizler ve araştırma raporları sunmaya adanmıştır.

Ekip, piyasa eğilimlerini takip ederek, proje teknik incelemelerini ve teknik belgelerini analiz ederek, proje ekiplerini ve geliştirme beklentilerini değerlendirerek kullanıcılara profesyonel piyasa içgörüleri sunar. Raporlarımız, makro Piyasaları, blok zinciri teknolojisini, dijital varlıkları, DeFi'yi, NFT'leri ve diğer alanları çeşitli araştırma yayınları şeklinde kapsar.

CoinEx Araştırma'nın daha fazla raporunu ve içgörüsünü görmek için CoinEx Insight sayfamızı ziyaret edin.

CLO（CLO）とは何か：Yei Financeの包括的ガイド