BlockBeats 소식, 6월 22일, 암호화폐 시장 분석가 Axel Adler Jr.는 온체인 데이터에 따르면 비트코인 시장에서 주기 바닥과 유사한 공급 구조가 나타나고 있지만, 핵심적인 항복 지표는 아직 바닥 형성을 확인하지 못했다고 밝혔습니다.

장기 보유자의 실현 공급량이 증가하고 있습니다. 이 지표는 장기 보유자 그룹에 들어간 실현 공급량의 총계를 측정하며, 역사적으로 주기 바닥 근처에서 빠르게 상승하는 경향이 있습니다. 현재 이 지표는 약 1217만 개이며, 6월 초에는 1242만 개까지 상승하여 이번 주기 국소 고점을 기록했습니다. 이후 약간 하락했지만, 전년 대비 여전히 강한 증가세를 유지하고 있습니다. 지난 1년 동안 이 지표는 두 배 이상 증가하여 더 많은 칩이 단기 거래자에서 더 안정적인 장기 보유자로 이동하고 있음을 보여줍니다.

이러한 변화는 일반적으로 시장 회복력 강화의 신호로 간주됩니다. 장기 보유자 공급 증가는 더 많은 비트코인이 활성 유통에서 벗어나 매도 압력이 잠재적으로 감소하고, 시장이 칩 침전 과정을 겪고 있음을 의미합니다.

하지만 문제는 이 지표가 과거 약세장 바닥 근처 수준에 도달하지 못했다는 것입니다. 2015년 바닥 근처에서 장기 보유자의 실현 공급량은 약 1500만 개였고, 2018-19년 바닥은 약 1600만 개, 2022-23년 바닥은 1970만 개에 가까웠습니다. 이에 비해 현재의 1217만 개는 방향은 올바르지만, 역사적 바닥 확인 구간과는 여전히 격차가 있습니다.

더 큰 분기는 매도 압력 지표에서 비롯됩니다. 이 지표는 시장 전체가 손실 상태, 즉 NUPL이 음수일 때만 활성화되며, SOPR이 1에서 벗어나는 정도를 통해 실현 손실 압력을 측정합니다. 즉, 시장이 진정한 압력 해소, 손실 매도 및 항복 단계에 진입하는 순간을 포착합니다.

현재 이 지표는 1256일 동안 신호가 나타나지 않았으며, 이는 비트코인 역사상 가장 긴 침묵 기간입니다. 마지막 신호는 2023년 1월 13일, 즉 이전 약세장의 끝자락에 나타났습니다. 과거 몇 차례의 바닥, 즉 2015년, 2018-19년, 2020년, 2022년에는 집중적인 매도 압력 신호가 나타났으며, 최고치는 일반적으로 15%에서 32%에 가까웠습니다. 2018년 12월의 주기 바닥 영역에서 이 지표는 약 32%의 역사적 최고치를 기록했습니다.

따라서 현재 시장은 불완전한 바닥 구조를 보이고 있습니다. 공급 측면은 성숙하고 장기 보유자는 칩을 흡수하고 있지만, 항복 측면은 확인을 제공하지 않습니다. 시장은 최종 압력 해소가 완료된 고전적인 주기 바닥보다는 보유, 침전 및 칩 재분배 단계에 더 가까워 보입니다.

결론적으로, 비트코인은 부분적으로 '바닥 다지기' 특징을 가지고 있지만, 역사적 주기에서 가장 중요한 부분인 손실 매도로 인한 최종 항복 신호가 부족합니다. 더 강력한 확인은 두 가지 조건 중 하나가 나타날 때 가능할 것입니다. 장기 보유자의 실현 공급량이 1500만 개 이상으로 추가 상승하거나, 매도 압력 지표가 다시 활성화되어 시장이 진정한 압력 해소를 경험했음을 보여주는 것입니다.