簡介：精明投資者應了解的創收協議

加密貨幣市場瞬息萬變。早期的加密貨幣週期以投機性代幣為主，價格快速波動的代幣主導了市場。

然而，目前加密貨幣領域的投資者更關注項目的基本面。

投資人日益關注基本面，這使得許多投資圈中流行的問題從「哪種幣會經歷下一波價格暴漲？」轉變為「哪些加密協定正在產生實際收入？」

後一個問題主導著投資週期，因為當今加密貨幣市場中一個強大而真實的採用跡象就是收入。

產生收益的協議具有高度的用戶活躍度、經濟永續性和服務需求。

因此，隨著加密貨幣市場經歷不同的成熟階段，長期投資者必須了解哪些協議產生最多的收入、它們如何做到這一點，以及這對其代幣的影響。

這份 CoinEx 指南將探討協議收入的意義以及協議為何需要產生收入。

此外，這份 CoinEx 指南將探討在2025年創造最高收益的協議，以及投資者如何應用這些指標來引導2026年加密貨幣市場的獲利能力。

什麼是加密協議收入？

加密項目收入是指區塊鏈網路上的應用程式透過使用者活動所產生的收益。

協議收入不同於通膨獎勵或代幣發行。產生收入的協議透過借貸費用、交易費用、實際使用、交易手續費以及其提供的其他服務的付款來獲得收入。

在去中心化交易所（DEX）上的每筆交易、從借貸平台借入加密資產，或是將加密資產轉移到其他網路，發起這些操作的用戶都需要支付費用。

在許多情況下，促進這些活動的協議會將一部分費用保留作為收入。

因此，產生收益的協議其收入來自以下主要來源：

支付給DEX的交易費用。
借貸協議賺取的利率差。
穩定幣的收益。
衍生品交易者的資金費用和手續費。
來自虧損頭寸交易者的清算費用。
各種區塊鏈網路上的交易費用。

投資者必須了解利潤和收入之間的區別。收入是指扣除任何費用前的總收入。

另一方面，利潤是組織支付營運成本、開發支出和用戶獎勵後所剩餘的金額。

加密貨幣世界的許多專案都會公開其營收數字。另一方面，利潤往往較不透明。

儘管利潤缺乏透明度，但收入仍然是加密項目生態系統中真實經濟活動的明顯指標。

為什麼營收已成為發掘下一個重大專案的關鍵指標

對收入日益增長的關注，反映了投資者在當前加密貨幣領域評估專案方式的重大轉變。

過去的加密貨幣週期是由投機熱情、炒作和敘事所驅動。如今情況已不同；投資者越來越尋求可衡量的加密專案績效。

以下是收入生成指標變得非常重要的各種原因：

收入是一個強烈的訊號，表明一個專案是可持續的。如果一個協議產生經常性收入，這是一個明確的訊號，表明它較少依賴外部資金或持續的代幣發行。
當加密貨幣週期經歷熊市階段時，產生穩定收入的專案往往更具韌性。
收入可以決定代幣價值的累積程度。一些加密協議利用收入來資助回購、銷毀代幣以減少供應、強化其金庫儲備，並分配質押獎勵。
並非所有收入都直接流向產生收入的協議持有者。然而，長期投資者對具有明確價值分享機制的協議有更強的親和力。
將加密貨幣與傳統金融進行比較的一個因素是收入產生。機構投資者通常會分析現金流、收益以及組織隨時間的收入增長。
隨著加密產業的發展，收入指標有助於彌合傳統金融分析與數位資產之間的差距。
向產生收入的資產轉變表明市場正在成熟。金融服務、支付和基礎設施的表現優於純粹投機的加密專案。
加密領域中產生最高收入的協議並非最具病毒式傳播性，儘管它們是使用最廣泛的。

2025 年哪些類型的協議產生了最多的收入？

傳統的個人排名會隨時間波動，但某些加密貨幣類別持續產生比其他類別更多的收入。讓我們來看看主要的創收類別。

穩定幣發行方

這些加密資產類別多年來已發展成為收入最高的類別之一。

像 Circle 和 Tether 這樣的數位資產公司，主要透過賺取儲備資產（例如美國國庫券）的收益來產生收入。

他們的收入來源不像許多DeFi協議那樣，僅依賴用戶在其區塊鏈網絡上進行活動所支付的交易費用。

相反地，這些公司的收入來自於支持其穩定幣（USDC 和 USDT）的金融工具。

即使在市場低迷時期，這些穩定幣的需求依然居高不下，因為它們廣泛應用於跨境轉帳、支付和加密貨幣交易。

穩定幣的性質使其收入比其他加密貨幣類別更容易預測。

去中心化交易所 (DEX)

DEX（去中心化交易所）透過用戶在每筆交易中支付的交易費用來產生收入。領先的去中心化交易所，如 Aerodrome Finance 、 PancakeSwap 和 Uniswap ，都從用戶的交易活動中產生收入。

去中心化交易所的收入取決於波動期，因為交易量越高，它們產生的費用就越多。因此，在牛市中，DEXs 可以經歷顯著的收入增長。

另一方面，去中心化交易所也可能在加密貨幣領域的低波動期延長時，經歷收入下降。

DEX 收入提供了對更廣泛的 DeFi（去中心化金融）市場交易需求的洞察。

借貸協議

在此類別中，協議賺取收入的主要方式是透過借貸利率之間的利差，例如 Aave 。除此之外，它們還可以透過閃電貸使用費和清算費賺取額外收入。

借貸類別的收入與槓桿週期密切相關。當市場看漲時，交易者可能會借入更多資金以放大其投資回報。

當市場變得更加謹慎時，情況則恰恰相反。因此，在熊市期間，借貸類別的協議可能會經歷收入下降。

借貸協議整體類別的前景通常反映了加密領域信貸市場的本質。此外，其收入顯示了加密生態系統中更廣泛的風險偏好。

衍生品和永續合約交易平台

近年來，衍生性商品和永續合約平台已成為主要的收入驅動力。永續期貨交易所會向其平台上的用戶收取資金費用和交易手續費。

像 Hyperliquid 這樣的平台展示了對衍生品交易的強勁需求如何轉化為穩定的交易手續費收入。

此外，無論加密貨幣市場漲跌，衍生品交易的受歡迎程度依然不減。因此，這個領域的協議收入通常比只允許現貨交易的平台更穩定。

這項功能使得衍生性商品協議在衡量加密貨幣市場整體收入時變得非常重要。

2025 年十大創收協議一覽

下表重點介紹了 2025 年每個季度收入最高的 10 個協議

排名	第一季度	第二季度	第三季度	第四季度
1	Tether – 12 億美元	Tether — 13 億美元	Tether — 14 億美元	Tether — 13 億美元
2	Tron – 8.13 億美元	Tron — 9.82 億美元	Tron — 10 億美元	Tron — 6.56 億美元
3	Circle – 5.05 億美元	Circle — 5.83 億美元	Circle — 6.35 億美元	Circle — 6.55 億美元
4	pump.fun – 2.15 億美元	Hyperliquid — 1.70 億美元	Hyperliquid — 3.17 億美元	Hyperliquid — 2.55 億美元
5	Solana – 1.58 億美元	pump.fun — 1.43 億美元	Ethena — 1.51 億美元	PancakeSwap — 1.01 億美元
6	Ethereum – 1.52 億美元	Axiom Trade — 1.31 億美元	Axiom Trade — 1.48 億美元	Ethena — 9,600 萬美元
7	Phantom – 1.48 億美元	Sky — 9,500 萬美元	PancakeSwap — 1.22 億美元	Sky — 8,400 萬美元
8	Hyperliquid – 1.32 億美元	Phantom — 5,300 萬美元	pump.fun — 1.02 億美元	pump.fun — 7,600 萬美元
9	Photon – 1.22 億美元	Ethereum — 5,000 萬美元	Sky — 7,900 萬美元	Axiom Trade — 6,100 萬美元
10	Sky – 9,900 萬美元	Ethena — 4,900 萬美元	Aerodrome — 6,000 萬美元	Aave — 3,500 萬美元

營收趨勢揭示2026年加密貨幣市場的未來

市場趨勢分析為加密貨幣市場的演變提供了重要的結構性見解。

穩定幣是加密生態系統的基礎。它們持續產生收入的事實表明了支付、結算基礎設施和流動性在這個領域的重要性。
推動加密經濟的核心活動之一是交易。現貨、永續合約、期貨和衍生品交易的需求將繼續為整個加密產業帶來可觀的交易手續費收入。
基礎設施協議在收入產生方面往往優於投機性資產。事實是，迷因幣經常佔據頭條新聞，但很少產生可持續的經常性收入。
來自收入產生的數據顯示的是實際使用情況，而非社群媒體平台的關注度。最終，它顯示了項目對於長期投資的可行性。
解決去中心化金融世界中基本問題的加密協議，更有可能長期維持其經濟活動。

投資者如何評估協議收入

投資者必須明白，營收不能作為判斷代幣價格升值的唯一依據。

然而，投資者可以利用收益生成作為一個有價值的工具，以識別最有利可圖的長期投資，尤其是在正確應用的情況下。讓我們探討投資者如何在加密領域評估協議收益。

成長趨勢

重要的是要了解收入是持續增長還是由於暫時的市場價格飆升而波動。持續增長比短期收入激增更有益。

價值累積

投資者在收益評估過程中必須考慮這個因素。事實是：有些加密協議產生了可觀的收益，但它們並未與其代幣持有者分享這些利益。

因此，在選擇一個協議時，不要僅僅因為它產生可觀的收入，還要確保它支持銷毀、回購、金庫增長或質押獎勵。

永續性

以下是投資者必須提出的兩個重要問題，以評估一個產生收益的加密協議的可持續性。

該協議的收入是否依賴於暫時的炒作或激進的激勵措施？
該協議產生的收入是否反映了有機的用戶需求？

找到這些問題的答案將有助於投資者區分持久的、能產生收益的協議與生命週期短暫的趨勢。

風險因素

投資者必須評估競爭壓力、宏觀經濟狀況和監管變化，因為這些因素都可能決定收入表現。

舉例來說，穩定幣發行商面臨的主要風險是監管審查。在 DeFi 類別中，專案必須應對流動性挑戰和智慧合約相關風險。

簡而言之，投資者可以利用收入作為一個強大的指標，以識別市場中的下一個熱點。然而，它必須在正確的背景下進行評估，才能產生正確的結果。

僅憑收入判斷長期加密貨幣專案的風險

如前所述，投資者不應僅憑營收狀況來做出投資決策。

協定產生高額收入的事實，並不代表它們會與代幣持有者分享利益。

此外，無論代幣的收入表現如何，宏觀經濟變化、流動性狀況和市場情緒都可能影響代幣價格。

此外，加密專案產生的收入可能是週期性的。例如，在牛市週期中，交易量會增加，這可能會導致去中心化交易協定從更多的交易費用中獲得更高的收入。

另一方面，在市場較為平靜的時期，費用產生可能會下降。因此，一位全面且平衡的投資者會評估多個季度和多年的趨勢，而不是只關注個別季度。

一種平衡的收益評估方法還會考慮代幣經濟學、競爭定位、風險敞口和治理結構。這種方法通常更有效，並且可以確保最佳的投資決策。

結論

加密產業正從這個階段邁向更成熟的階段。這種轉變使得營收成為衡量永續需求和真實協議採用的明確指標。

投機仍然是市場週期中的主要參與者，但為了實現長期韌性，投資者需要更多地依賴協議生態系統內的實際經濟活動。

穩定幣、DEX（去中心化交易所）、衍生品協議以及借貸平台引領了2025年的加密貨幣收入生成類別。

本文中的十大資產分佈在這些類別中，反映了它們在更廣泛的加密生態系統中提供的關鍵金融服務。

投資者必須了解加密協議的收入，因為它們提供了更深層次的分析，這是您可能無法從社群敘事或價格圖表中獲得的。

將收益考量與風險因素和代幣經濟學的仔細評估相結合，可以幫助投資者識別出更具持久性的加密項目，並避開那些由短期炒作驅動的項目。

加密貨幣世界的持續成熟以及下一個成長階段，可能會青睞那些持續產生收入的協議，而非僅僅吸引關注的協議。

常見問題

什麼是加密貨幣中的協議收入？

協議收入是指區塊鏈網路上的平台所產生的收益。此收益來自用戶活動，包括交易和手續費、衍生品交易以及借貸利息。

哪些加密協議產生最多收入？

展望2025年，營收最高的加密貨幣類別將是穩定幣發行商、DEX（去中心化交易所）、借貸協議和衍生品平台。

較高的收入能否保證代幣價格增長？

代幣價格取決於收入和其他因素，包括價值累積機制、投資者情緒和市場狀況。

投資者如何追蹤協議收入？

投資者可以使用加密貨幣追蹤平台，例如 DefiLlama 、 CoinGecko 和 Token Terminal ，來存取加密領域主要專案的公開收入數據。

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