BlockBeats tin tức, ngày 9 tháng 6, nền kinh tế không suy thoái, lạm phát không hạ nhiệt, nhưng nhu cầu vốn vẫn tiếp tục mở rộng. Iran và Israel lần đầu tiên giao tranh trực tiếp kể từ tháng 4, lực lượng Houthi tuyên bố cấm hoàn toàn tàu thuyền Israel đi qua Biển Đỏ, cho thấy rủi ro Trung Đông vẫn chưa thực sự được giải quyết. Mặc dù ông Trump ra mặt gây áp lực yêu cầu hai bên ngừng leo thang quân sự, và các cuộc đàm phán Mỹ-Iran cũng có tin hy vọng đạt được thỏa thuận trước cuối tháng 6, nhưng việc quân đội Mỹ chặn tàu chở dầu đi Iran, cùng với việc Israel tiếp tục giữ thái độ cứng rắn với Hezbollah, đều đồng nghĩa với việc phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị và nguồn cung năng lượng vẫn sẽ tồn tại trong ngắn hạn.

Đồng thời, trọng tâm của thị trường đã nhanh chóng chuyển sang chính sách tiền tệ. Sau dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ, nhiều tổ chức Phố Wall bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất trước đây. Từ việc Goldman Sachs hủy bỏ dự báo cắt giảm lãi suất trong năm, đến việc Charles Schwab cho rằng ngưỡng tăng lãi suất của Fed đang giảm xuống, và thị trường trái phiếu đã phản ánh rủi ro tăng lãi suất trong tương lai, dòng vốn đang định giá lại khả năng "lãi suất cao kéo dài" hoặc thậm chí "tăng lãi suất có giới hạn". Chỉ số CPI của Mỹ sắp được công bố trong tuần này sẽ trở thành bước ngoặt quan trọng; nếu giá năng lượng tiếp tục truyền dẫn đến lạm phát cuối cùng, thì kỳ vọng của thị trường về việc Fed chuyển hướng diều hâu có thể còn tăng thêm.

Mặt khác, ngành công nghiệp AI đang bước vào một vòng cạnh tranh vốn mới. OpenAI chính thức nộp đơn IPO, Anthropic đồng thời chuẩn bị niêm yết, SpaceX khởi động lộ trình IPO, cùng với việc Google và NVIDIA tiếp tục mở rộng đầu tư sức mạnh tính toán, và Google mua TPU quy mô lớn từ Intel, đại diện cho cuộc chạy đua vũ trang cơ sở hạ tầng AI toàn cầu vẫn đang tăng tốc. Tuy nhiên, thị trường bắt đầu xuất hiện những câu hỏi mới: Khi lãi suất duy trì ở mức cao, lợi suất trái phiếu không ngừng tăng, và một lượng lớn IPO cùng phát hành thêm cổ phiếu đồng loạt đổ vào thị trường, liệu thị trường vốn có đủ thanh khoản để hỗ trợ hệ thống định giá khổng lồ như vậy hay không.

Từ góc độ cấu trúc dòng vốn, rủi ro lớn nhất hiện tại không chỉ là lạm phát hay chiến tranh, mà là nhu cầu vốn toàn cầu bắt đầu vượt quá nguồn cung thanh khoản. Các doanh nghiệp AI cần huy động vốn, chính phủ cần phát hành trái phiếu, cú sốc năng lượng đẩy lạm phát lên cao, trong khi Fed lại không thể cung cấp môi trường nới lỏng như thị trường kỳ vọng. Nếu hai năm qua, chủ đề chính của thị trường là kỳ vọng tăng trưởng do AI mang lại, thì trong vài tháng tới, điều thị trường thực sự cần kiểm chứng là liệu những câu chuyện tăng trưởng này có đủ sức chống lại áp lực chi phí vốn cao hơn hay không.

Đối với thị trường tiền điện tử, Bitcoin hiện đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ trước đó và hoàn thành việc quét thanh khoản bên dưới, thị trường đang kiểm tra vùng cầu quan trọng quanh mức 62.000 đô la. Về mặt cấu trúc, giá đã quay trở lại gần vùng hỗ trợ chính được hình thành từ tháng 2 năm nay, phản ánh rằng khẩu vị rủi ro của dòng vốn đang bị kìm hãm bởi môi trường vĩ mô. Đáng chú ý là, nếu CPI tuần này vượt quá kỳ vọng, thị trường sẽ càng củng cố kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, và tài sản rủi ro có thể đối mặt với áp lực thanh khoản mới; ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn kỳ vọng, thì có thể mang lại không gian hồi phục ngắn hạn cho các cổ phiếu công nghệ và thị trường tiền điện tử vừa bị định giá lại. Trước khi hoàn tất định giá vĩ mô mới, biến động thị trường có khả năng vẫn duy trì ở mức cao.