BlockBeats tin tức, ngày 15 tháng 6, khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới Kevin Warsh chuẩn bị chủ trì cuộc họp lãi suất đầu tiên sau khi nhậm chức, trọng tâm của thị trường là liệu khuôn khổ chính sách của Fed trong tương lai có thay đổi căn bản hay không. Gần đây, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan đã phục hồi từ mức thấp lịch sử lên 48,9, nhưng kỳ vọng lạm phát một năm vẫn ở mức cao 4,6%; các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng cảnh báo rằng ngay cả khi xung đột địa chính trị kết thúc, áp lực giá cả vẫn có thể kéo dài. Trong bối cảnh lạm phát có độ dính cao hơn dự kiến, Warsh trước đây từng ủng hộ cải cách cắt giảm lãi suất, nhưng hiện đang phải đối mặt với thử thách thực tế từ sự gia tăng của phe diều hâu trong nội bộ Fed.

Từ góc độ chính sách, thị trường hiện không chỉ quan tâm đến lãi suất, mà còn liệu Fed có thay đổi mô hình truyền thông đã duy trì hơn một thập kỷ hay không. Warsh từ lâu đã chỉ trích biểu đồ chấm và hướng dẫn kỳ vọng quá mức, thậm chí đề xuất thu hẹp bảng cân đối kế toán để thay thế một phần công cụ lãi suất. Nếu Fed giảm tính minh bạch chính sách và làm suy yếu hướng dẫn kỳ vọng trong tương lai, thị trường sẽ mất đi điểm neo định giá quan trọng, khiến lợi suất trái phiếu dài hạn và biến động tài sản rủi ro toàn cầu có thể tăng đồng thời. Đây cũng là một trong những bối cảnh quan trọng khiến thị trường trái phiếu chịu áp lực liên tục gần đây.

Mặt khác, dòng vốn toàn cầu vẫn xoay quanh hai chủ đề chính là AI và năng lượng. ARK tiếp tục tăng cường đầu tư vào SpaceX, Goldman Sachs và Morgan Stanley chuẩn bị đảm nhận hoạt động IPO của SpaceX, SK Hynix cũng được cho là đang tìm cách niêm yết tại Mỹ, cho thấy sức nóng của thị trường vốn đối với cơ sở hạ tầng AI và kinh tế vũ trụ vẫn rất mạnh mẽ. Tuy nhiên, việc nhiều bang của Mỹ tiến hành điều tra OpenAI và tranh chấp giữa Anthropic với chính phủ Mỹ về quyền truy cập mô hình AI cũng phản ánh rằng ngành AI đang dần chuyển từ câu chuyện tăng trưởng đơn thuần sang giai đoạn cạnh tranh về quy định và thể chế. Trong tương lai, thị trường có thể không chỉ cạnh tranh về công nghệ tiên tiến, mà còn về ai kiểm soát được sức mạnh tính toán, năng lượng và khuôn khổ quản lý.

Tình hình Trung Đông đã có bước ngoặt rõ rệt. Bản ghi nhớ Mỹ-Iran đã được hoàn thiện cuối cùng; nếu được ký chính thức trong tuần này và thúc đẩy Eo biển Hormuz hoạt động bình thường trở lại, rủi ro nguồn cung năng lượng sẽ giảm đáng kể, giúp giảm bớt áp lực lạm phát gần đây. Tuy nhiên, xung đột giữa Israel và Lebanon vẫn chưa kết thúc hoàn toàn, rủi ro địa chính trị chưa thực sự biến mất. Do đó, thị trường toàn cầu hiện đang ở giai đoạn đặc biệt: "rủi ro chiến tranh giảm, rủi ro lạm phát chưa giải quyết, thanh khoản thắt chặt". Đối với thị trường tiền điện tử, Bitcoin giống như một nhiệt kế đo mức độ ưa thích rủi ro toàn cầu. Nếu Fed duy trì lãi suất cao và môi trường thắt chặt kéo dài, đồng thời lợi suất trái phiếu Mỹ ở mức cao, thì ngay cả khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, cũng chưa chắc ngay lập tức mang lại dòng vốn mới; ngược lại, nếu giá năng lượng giảm và kỳ vọng lạm phát tiếp tục giảm, thị trường mới có cơ hội giao dịch lại khả năng cải thiện thanh khoản trong tương lai. Ở giai đoạn hiện tại, trọng tâm thực sự mà thị trường theo dõi đã chuyển từ kỳ vọng lãi suất sang liệu chi phí vốn toàn cầu có bắt đầu xuất hiện điểm ngoặt hay không.