BlockBeats tin tức, ngày 16 tháng 6, tâm điểm thị trường đã dần chuyển từ xung đột Trung Đông sang việc tái phân bổ vốn sau khi thỏa thuận hòa bình được ký kết. Khi Trump đến châu Âu tham dự hội nghị thượng đỉnh G7, cả Mỹ và Iran đồng loạt xác nhận sẽ ký biên bản ghi nhớ vào ngày 19, tiến trình mở lại eo biển Hormuz tiếp tục được thúc đẩy. Tuy nhiên, từ tuyên bố của Mitsui O.S.K. Lines, công ty vận tải tàu chở dầu lớn nhất thế giới, thị trường thực sự quan tâm không còn là liệu thỏa thuận có được ký kết hay không, mà là liệu chuỗi cung ứng vận tải biển, bảo hiểm và năng lượng có thể hoạt động trở lại bình thường hay không. Đây cũng là lý do cốt lõi khiến giá dầu gần đây giảm, thị trường chứng khoán tăng, nhưng các doanh nghiệp vận tải biển vẫn giữ thái độ thận trọng — rủi ro đang giảm dần, nhưng phần bù rủi ro vẫn chưa biến mất hoàn toàn.

Nhìn từ góc độ vĩ mô, thị trường toàn cầu đang đồng thời đối mặt với ba luồng vốn chính đan xen. Thứ nhất là sự điều chỉnh kỳ vọng lạm phát do rủi ro năng lượng giảm, nếu thỏa thuận Mỹ-Iran được ký kết suôn sẻ, sẽ giúp hạ thấp giá năng lượng và chi phí vận chuyển; thứ hai là chính sách của các ngân hàng trung ương lớn có sự phân hóa, Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm, nhưng đồng thời tuyên bố sẽ ngừng thu hẹp quy mô mua trái phiếu trong tương lai, về bản chất vẫn là kiểm soát biến động thị trường trái phiếu; thứ ba là cuộc họp FOMC đầu tiên của Chủ tịch Fed mới, Walsh, sắp diễn ra, câu chuyện cắt giảm lãi suất mà thị trường từng kỳ vọng đã nhanh chóng chuyển sang "duy trì lãi suất cao lâu hơn", thậm chí bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất. Nói cách khác, thị trường không còn giao dịch dựa trên thanh khoản dồi dào, mà là định giá lại chi phí vốn toàn cầu.

Đáng chú ý, thị trường vốn không vì thế mà xuất hiện tâm lý né tránh rủi ro rõ rệt. Quy mô huy động vốn IPO của SpaceX mở rộng lên 85,7 tỷ USD, Nvidia lại phát hành trái phiếu đầu tư cấp cao lên tới 20 tỷ USD, trong khi BlackRock chỉ ra rằng khoảng 8 đến 9 nghìn tỷ USD vốn đang chảy từ các quỹ thị trường tiền tệ trở lại tài sản rủi ro. Điều này cho thấy thị trường không thiếu thanh khoản, mà thanh khoản đang tìm kiếm hướng phân bổ mới. Khi một lượng lớn vốn tập trung đổ vào AI, ngành công nghiệp vũ trụ và các doanh nghiệp công nghệ lớn, rủi ro định giá thị trường cũng tích lũy đồng thời. Khảo sát kinh tế gia mới nhất cho thấy, hơn 70% người được hỏi cho rằng khả năng thị trường chứng khoán Mỹ điều chỉnh giảm hơn 20% trong năm tới cao hơn mức trung bình lịch sử, phản ánh thị trường đã bắt đầu chú ý đến khoảng cách giữa giá tài sản và các yếu tố cơ bản.

Đối với thị trường tiền mã hóa, đây là giai đoạn điển hình do thanh khoản và khẩu vị rủi ro chi phối. Thỏa thuận hòa bình, giá dầu giảm và dòng vốn quay trở lại có lợi cho việc cải thiện tâm lý rủi ro tổng thể, nhưng nếu Walsh đưa ra tín hiệu thiên về kiểm soát lạm phát hoặc thu hẹp bảng cân đối kế toán tại FOMC tuần này, thị trường vẫn có thể điều chỉnh lại kỳ vọng về thanh khoản trong tương lai. Ngoài ra, việc niêm yết quyền chọn SpaceX, ngày Tam Quỷ đến sớm và tái cân bằng hàng quý của S&P 500, đều đồng nghĩa với việc biến động thị trường toàn cầu trong tuần này có thể gia tăng đáng kể. Trong môi trường này, vai trò quan trọng hơn của BTC không phải là tài sản dẫn đầu tăng giá, mà là chỉ báo phong vũ biểu để quan sát liệu vốn toàn cầu có sẵn sàng tiếp tục chấp nhận rủi ro hay không. Thị trường ngắn hạn đang giao dịch dựa trên cổ tức hòa bình, nhưng điều thị trường thực sự cần kiểm chứng trong trung và dài hạn vẫn là liệu định giá tài sản trong môi trường lãi suất cao có thể được hỗ trợ bởi lợi nhuận thực tế và dòng tiền hay không.