BlockBeats tin tức, ngày 21 tháng 6, nhà phân tích chip kỳ cựu của Bernstein, Stacy Rasgon, gần đây thẳng thắn cho biết đây là lần đầu tiên trong 18 năm làm nghề ông thực sự chứng kiến tận mắt một siêu chu kỳ bán dẫn. Rasgon, người có bằng tiến sĩ từ MIT và xuất thân là kỹ sư, đưa ra những con số gây chấn động: tổng doanh thu ngành bán dẫn năm ngoái vượt 800 tỷ USD, năm nay đang lao thẳng tới 1,3 nghìn tỷ USD, tất cả các phân khúc từ bộ tăng tốc, bộ nhớ, thiết bị bán dẫn, truyền thông quang mạng, chip nguồn cho đến CPU đều thiếu hụt cung ứng toàn diện. "Điểm đồng thuận duy nhất chúng tôi nghe được bây giờ là—không ai có đủ sức mạnh tính toán. Lấy bộ nhớ làm ví dụ, HBM trong chip AI có thể chiếm hơn 85% diện tích tấm silicon, và diện tích tấm silicon cần để sản xuất 1GB HBM gấp khoảng 4 lần DRAM tiêu chuẩn, nghĩa là dù các nhà máy wafer có mở rộng sản xuất điên cuồng, mức tăng dung lượng lưu trữ thực tế vẫn rất hạn chế. Sự mất cân đối cung cầu này thậm chí còn mang lại lợi ích cho Intel—hàng tồn kho đã bị xóa sổ về không của họ cũng bị mua sạch, thái độ của khách hàng là chúng tôi không quan tâm, hãy bán cho chúng tôi."

Rasgon chỉ ra rằng trọng tâm cốt lõi của ngành đang chuyển từ huấn luyện mô hình sang suy luận AI, đây là chìa khóa để thương mại hóa và kiếm tiền—huấn luyện mô hình tự nó không sinh lời, chỉ sử dụng mô hình mới tạo ra doanh thu. Dữ liệu từ Anthropic cho thấy doanh thu hàng năm hóa đã tăng vọt từ khoảng 9 tỷ USD vào tháng 12 năm ngoái lên 30 tỷ USD vào tháng 4 năm nay, gần như tăng thẳng đứng. Về cục diện cạnh tranh chip, ASIC tùy chỉnh đại diện bởi Broadcom và GPU của Nvidia không phải là trò chơi tổng bằng không, "điểm đau đúng đắn nằm ở việc cơ hội có còn đang mở rộng hay không—nếu đủ lớn, cả hai sẽ cùng phát triển mạnh mẽ." Hiện tại, Broadcom dự kiến doanh thu AI vào năm tới sẽ đạt 100 tỷ USD, ASIC chiếm khoảng hơn chục phần trăm doanh thu thị trường chip AI, trong tương lai có thể tăng lên 25%-30%, nhưng sẽ không thay thế hoàn toàn GPU. Đối với các công ty khởi nghiệp chip suy luận như Groq vừa được Nvidia mua lại, Rasgon trích dẫn nhận định của Jensen Huang: không phải tất cả token đều giống nhau, token có độ trễ thấp có giá trị cao hơn, GPU không phải là lựa chọn tối ưu cho mọi tác vụ.

Khi được hỏi về rủi ro bị bỏ qua nhiều nhất trong ngành, Rasgon chuyển trọng tâm từ tấm silicon trở lại thế giới vật lý—điện năng. Theo tính toán, nếu dự báo đầu tư cơ sở hạ tầng trung bình hàng năm từ 3 đến 4 nghìn tỷ USD của Nvidia trở thành hiện thực, lưới điện Mỹ cần mở rộng khoảng 5% mỗi năm, nhưng trong mắt các nhà phân tích ngành điện, tốc độ tăng trưởng 5% hàng năm gần như là nhiệm vụ bất khả thi. Điều này có nghĩa là nút thắt tiếp theo sẽ nằm ở lĩnh vực sản xuất năng lượng, làm mát và năng lượng hạt nhân, "nhưng đừng bao giờ đánh giá thấp sự sáng tạo của con người, khi có lợi nhuận, các kỹ sư luôn tìm ra lối thoát." Về Intel, chiến lược thực tế với kỳ vọng thấp của CEO mới Chen Liwu, tỷ lệ tốt của quy trình sản xuất chip 18A vượt kỳ vọng, cùng với sự đầu tư từ chính phủ và Nvidia đã giảm đáng kể lo ngại trước đây của thị trường về bảng cân đối kế toán. Rasgon kết luận rằng, miễn là nhu cầu AI không sụp đổ, siêu chu kỳ của toàn bộ chuỗi cung ứng sẽ vẫn tiếp diễn, và thị trường vốn phải theo sát những nút thắt công suất di chuyển qua từng khâu.