Tin tức BlockBeats, ngày 22 tháng 6, nhà phân tích thị trường tiền điện tử Axel Adler Jr. cho biết, dữ liệu on-chain cho thấy thị trường Bitcoin đang xuất hiện cấu trúc cung tương tự đáy chu kỳ, nhưng một chỉ báo đầu hàng quan trọng vẫn chưa xác nhận đáy đã hình thành.

Lượng cung đã thực hiện của những người nắm giữ dài hạn đang tăng lên. Chỉ báo này đo lường tổng lượng cung đã thực hiện đi vào nhóm người nắm giữ dài hạn, trong lịch sử thường tăng nhanh gần đáy chu kỳ. Hiện tại, chỉ báo này ở mức khoảng 12,17 triệu Coin, vào đầu tháng 6 đã có lúc tăng lên mức đỉnh cục bộ của chu kỳ này là 12,42 triệu Coin. Mặc dù sau đó có giảm nhẹ, nhưng so với cùng kỳ vẫn duy trì mức tăng trưởng mạnh mẽ. Trong năm qua, chỉ báo này đã tăng gấp đôi, cho thấy ngày càng nhiều chip đang chuyển từ các nhà giao dịch ngắn hạn sang những người nắm giữ dài hạn ổn định hơn.

Sự thay đổi này thường được coi là dấu hiệu của sức mạnh thị trường tăng cường. Lượng cung của người nắm giữ dài hạn tăng lên, có nghĩa là nhiều Bitcoin đang rời khỏi lưu thông hoạt động, áp lực bán tiềm năng giảm, và cũng đại diện cho thị trường đang trải qua giai đoạn tích lũy chip.

Tuy nhiên, vấn đề là chỉ báo này vẫn chưa đạt đến mức gần đáy thị trường gấu trước đây. Gần đáy năm 2015, lượng cung đã thực hiện của người nắm giữ dài hạn khoảng 15 triệu Coin; đáy năm 2018-19 khoảng 16 triệu Coin; đáy năm 2022-23 gần 19,7 triệu Coin. So với đó, mức 12,17 triệu Coin hiện tại, mặc dù có phương hướng đúng, nhưng vẫn còn khoảng cách so với vùng xác nhận đáy lịch sử.

Sự phân kỳ lớn hơn đến từ chỉ báo áp lực bán. Chỉ báo này chỉ kích hoạt khi thị trường tổng thể đang trong trạng thái thua lỗ, tức là NUPL âm, và đo lường áp lực thua lỗ đã thực hiện bằng mức độ sai lệch của SOPR so với 1. Nói cách khác, nó nắm bắt thời điểm thị trường thực sự bước vào giai đoạn giải tỏa áp lực, bán tháo thua lỗ và đầu hàng.

Hiện tại, chỉ báo này đã không xuất hiện tín hiệu trong 1256 Ngày, là thời gian im lặng dài nhất trong lịch sử Bitcoin. Tín hiệu cuối cùng xuất hiện vào ngày 13 tháng 1 năm 2023, tức là cuối giai đoạn thị trường gấu trước đó. Các đáy trong các chu kỳ trước, bao gồm năm 2015, 2018-19, 2020 và 2022, đều đã xuất hiện các tín hiệu áp lực bán dày đặc, với đỉnh thường dao động từ 15% đến gần 32%. Vào khu vực đáy chu kỳ tháng 12 năm 2018, chỉ báo này đã đạt mức cao lịch sử khoảng 32%.

Do đó, thị trường hiện tại đang thể hiện một cấu trúc đáy không hoàn chỉnh: phía cung đang trưởng thành, người nắm giữ dài hạn đang hấp thụ chip, nhưng phía đầu hàng chưa đưa ra xác nhận. Thị trường có vẻ giống như đang ở giai đoạn nắm giữ, tích lũy và phân phối lại chip, thay vì là đáy chu kỳ cổ điển đã hoàn thành giải tỏa áp lực cuối cùng.

Kết luận là, Bitcoin thực sự có một số đặc điểm "tích lũy đáy", nhưng vẫn thiếu một yếu tố quan trọng nhất của chu kỳ lịch sử: tín hiệu đầu hàng cuối cùng do bán tháo thua lỗ mang lại. Việc xác nhận mạnh mẽ hơn có thể cần một trong hai điều kiện xuất hiện: lượng cung đã thực hiện của người nắm giữ dài hạn tiếp tục tăng lên trên 15 triệu Coin, hoặc chỉ báo áp lực bán tái kích hoạt, cho thấy thị trường đã trải qua quá trình giải tỏa áp lực thực sự.