BlockBeats tin tức, ngày 24 tháng 7, thị trường toàn cầu không chỉ chịu áp lực từ cuộc chiến leo thang ở Trung Đông, mà còn từ những thay đổi đồng thời về nguồn cung năng lượng, chính sách tiền tệ và dòng vốn toàn cầu. Mỹ liên tục gia tăng áp lực quân sự lên Iran, triển khai máy bay ném bom B-1, Trump xem xét các hành động quân sự lớn hơn, cùng với lực lượng Houthi đe dọa trở lại hoạt động vận tải Biển Đỏ, khiến cả eo biển Hormuz và Biển Đỏ – hai huyết mạch vận chuyển năng lượng – đồng thời đối mặt rủi ro. Sau khi dầu Brent vượt 100 USD, thị trường đã bắt đầu định giá lại rủi ro lạm phát toàn cầu, thay vì chỉ phản ánh đơn thuần một sự kiện địa chính trị nhất thời.

Điều thực sự đáng chú ý là giá dầu tăng đã bắt đầu thay đổi hàm chính sách của các ngân hàng trung ương. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ lại thấp hơn dự kiến, cho thấy thị trường lao động vẫn kiên cường, khiến Fed không có nhu cầu cấp bách phải nới lỏng chính sách; mặt khác, giá năng lượng đẩy cao kỳ vọng lạm phát, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh, và thị trường nhanh chóng gia tăng đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng 9 hoặc sớm hơn. Sau khi Waller hủy bỏ hướng dẫn kỳ vọng, thị trường không còn chờ đợi Fed đưa ra câu trả lời, mà tự định giá trước lộ trình chính sách, khiến biến động lãi suất gia tăng đáng kể, đồng nghĩa với việc chi phí vốn cao có thể kéo dài lâu hơn so với kỳ vọng ban đầu của thị trường.

Áp lực này không chỉ tồn tại ở Mỹ. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tuy giữ nguyên lãi suất, nhưng đã rõ ràng dành không gian cho việc tăng lãi suất vào tháng 9; về phía Nhật Bản, Bộ Tài chính Mỹ đã trực tiếp chỉ trích đồng Yên bị định giá thấp nghiêm trọng, yêu cầu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tiếp tục thúc đẩy bình thường hóa tiền tệ. Lạm phát Nhật Bản phục hồi và lợi suất tăng cao cũng khiến thị trường đánh giá lại khả năng Nhật Bản tăng lãi suất và dòng vốn từ các tổ chức lớn quay trở lại thị trường nội địa. Một khi vốn Nhật Bản bắt đầu giảm phân bổ ra nước ngoài, không chỉ có thể làm suy yếu nhu cầu vốn đối với trái phiếu và cổ phiếu Mỹ, mà còn thắt chặt thêm thanh khoản USD toàn cầu.

Ngoài ra, Mỹ đồng thời mở rộng các biện pháp thuế quan, thiết lập lại hệ thống thuế nhập khẩu 10% đến 12,5% đối với khoảng 60 nền kinh tế, khiến chi phí năng lượng và chi phí thương mại cùng tăng. Điều này có nghĩa là thị trường trong tương lai không chỉ đối mặt với biến động giá dầu thô, mà còn với chi phí chuỗi cung ứng, thuế quan và giá năng lượng cùng đẩy cao chi phí hoạt động của doanh nghiệp, khiến lạm phát toàn cầu dễ hình thành vòng lan tỏa thứ hai, qua đó nâng cao hơn nữa sự cần thiết của các ngân hàng trung ương trong việc duy trì chính sách lãi suất cao.

Đối với thị trường tiền điện tử, nguồn áp lực lớn nhất hiện tại không còn đơn thuần là địa chính trị, mà là sự thắt chặt đồng thời của lãi suất thực toàn cầu và thanh khoản USD. Giá dầu tăng đẩy cao kỳ vọng lạm phát, lợi suất đạt đỉnh, các ngân hàng trung ương lớn thảo luận lại về tăng lãi suất, cùng với khả năng vốn Nhật Bản quay trở lại thị trường nội địa, cho thấy tài sản rủi ro sẽ phải đối mặt với thử thách chi phí vốn cao hơn. Trong ngắn hạn, biến động thị trường vẫn sẽ xoay quanh tình hình Trung Đông và chính sách của các ngân hàng trung ương, và yếu tố then chốt thực sự quyết định hướng đi của giá tài sản trong tương lai sẽ là liệu giá năng lượng có tiếp tục duy trì ở mức cao hay không, và liệu lãi suất cao có dần trở thành trạng thái bình thường mới của thị trường tài chính toàn cầu hay không.