وفقًا لـ BlockBeats، في 22 يونيو، صرح محلل سوق العملات المشفرة Axel Adler Jr. أن بيانات سلسلة الكتل تُظهر أن سوق البيتكوين يشهد بنية عرض تشبه قاع الدورة، ولكن مؤشر استسلام رئيسي لم يؤكد بعد تشكيل القاع.

تتزايد إمدادات حاملي العملات على المدى الطويل المحققة. يقيس هذا المؤشر إجمالي العرض المحقق الذي يدخل إلى مجموعة حاملي العملات على المدى الطويل، ويميل تاريخيًا إلى الارتفاع بسرعة بالقرب من قاع الدورة. حاليًا، يبلغ هذا المؤشر حوالي 12.17 مليون عملة، وقد ارتفع إلى ذروة محلية لهذا الدور عند 12.42 مليون عملة في أوائل يونيو. على الرغم من انخفاضه قليلاً بعد ذلك، إلا أنه لا يزال يظهر نموًا قويًا على أساس سنوي. على مدار العام الماضي، تضاعف هذا المؤشر أكثر من مرة، مما يشير إلى أن المزيد من الرموز تنتقل من المتداولين على المدى القصير إلى حاملي العملات الأكثر استقرارًا على المدى الطويل.

يُنظر إلى هذا التغيير عادةً على أنه علامة على زيادة مرونة السوق. زيادة إمدادات حاملي العملات على المدى الطويل تعني أن المزيد من البيتكوين يخرج من التداول النشط، مما قد يقلل من ضغط البيع، ويمثل أيضًا أن السوق يمر بمرحلة ترسب الرموز.

لكن المشكلة هي أن هذا المؤشر لم يصل بعد إلى المستويات القريبة من قيعان السوق الهابطة السابقة. بالقرب من قاع عام 2015، بلغ إمداد حاملي العملات على المدى الطويل المحقق حوالي 15 مليون عملة؛ وكان قاع عام 2018-19 حوالي 16 مليون عملة؛ وكان قاع عام 2022-23 قريبًا من 19.7 مليون عملة. في المقابل، فإن 12.17 مليون عملة الحالية، على الرغم من أن الاتجاه صحيح، لا تزال بعيدة عن نطاق تأكيد القاع التاريخي.

يأتي الانقسام الأكبر من مؤشر ضغط البيع. يبدأ هذا المؤشر فقط عندما يكون السوق ككل في حالة خسارة، أي عندما يكون NUPL سالبًا، ويقيس ضغط الخسارة المحققة من خلال مدى انحراف SOPR عن 1. بعبارة أخرى، يلتقط لحظة دخول السوق حقًا في مرحلة تخفيف الضغط، والبيع بخسارة، والاستسلام.

حاليًا، لم يصدر هذا المؤشر إشارة لمدة 1256 يومًا، وهي أطول فترة صمت في تاريخ البيتكوين. ظهرت الإشارة الأخيرة في 13 يناير 2023، وهي نهاية السوق الهابطة السابقة. شهدت الدورات القاعية السابقة، بما في ذلك أعوام 2015 و 2018-19 و 2020 و 2022، إشارات بيع مكثفة، بلغت ذروتها عادة بين 15٪ وما يقرب من 32٪. في منطقة قاع الدورة في ديسمبر 2018، وصل هذا المؤشر إلى ذروة تاريخية بلغت حوالي 32٪.

لذلك، يُظهر السوق الحالي بنية قاع غير مكتملة: جانب العرض ينضج، وحاملو العملات على المدى الطويل يمتصون الرموز، لكن جانب الاستسلام لم يقدم تأكيدًا. يبدو السوق أشبه بمرحلة الاحتفاظ والترسب وإعادة توزيع الرموز، بدلاً من قاع دورة كلاسيكي اكتمل فيه تخفيف الضغط النهائي.

الخلاصة هي أن البيتكوين يمتلك بالفعل بعض خصائص "تشكيل القاع"، ولكنه يفتقر إلى الحلقة الأكثر أهمية في الدورات التاريخية: إشارة الاستسلام النهائية الناتجة عن البيع بخسارة. قد يتطلب تأكيد أقوى ظهور أحد الشرطين التاليين: ارتفاع إمدادات حاملي العملات على المدى الطويل المحققة إلى ما فوق 15 مليون عملة، أو إعادة تشغيل مؤشر ضغط البيع، مما يشير إلى أن السوق قد شهد تخفيفًا حقيقيًا للضغوط.